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sanz拍之屋4月15日 理財好習慣，你有幾各?隨時想著賺錢 3月11日 誰需要理財顧問？事實上，就投資理財來看，對於一般小民比較現實的是，要找出一種方法，克服沒有足夠訓練、沒有時間、沒有資源的先天缺點， 來達到投資理財的目的，是有其困難度的。因為沒有即時的資訊，一般人無法如索羅斯一般能夠追逐極短線的獲利。 沒有足夠的訓練，面對景氣的波動自然容易茫然無措。沒有足夠的時間，當然不能消化、分析太多的資訊，以做出較精準的判斷。
所以對於一般大眾而言，即使沒有能力坐太空梭、飛機，但是還是可以利用坐火車(或高鐵)的方式達到投資理財的目的， 即透過專業的理財顧問來規劃。雖然速度不能相比，但是門檻相對較低，不需要太多成本、技術，即可利用少許資金來參與。
透過以下的例子，可以了解為何需要專業的理財顧問：（如圖一）
1.訂定投資方向：
投資方向就如圖中從A點至Z點的雙箭頭所涵蓋的範圍， 雖然不一定100%的命中目標，但至少提供了一個明確且清晰的投資方向。
2.定期檢視、適時調整：
每當查覺方向偏差時，就是「適時調整」的時候。所以重新找出新方向，即從Ｂ點至Z點的雙箭頭所涵蓋的範圍。
3.不斷重覆檢視與調：
經過一段時間，理財階段來到了Ｃ點，似乎又偏離了當初既定的方向。就又是「適時調整」的時候， 所以重新找出新方向，即從Ｃ點至Z點的雙箭頭所涵蓋的範圍。在投資理財的過程中，會不斷的重複B點、C點、D點等的修訂調整。
在經過正確的方向指引，與不斷的「定期檢視、適時調整」，才能達成投資理財的目標！
事實上，從Ａ點至Ｚ點的過程，就是專業理財顧問存在的價值。否則客戶隨便找個服務人員、自行去銀行或網路下單購買與調整即可，何需專業理財顧問的服務？
所以保險從業人員一定要改變觀念、做法，以五大原則來做為服務的準則：
1.客觀重於主觀：將投資理財哲學轉化成可實際操作的步驟與分析方式，避免個人主觀意識或情緒影響投資理財規劃的判斷， 尤其是要透過客戶的財務需求分析來為客戶規劃最合適的適品，以避免流於產品導向的銷售。
2.規劃重於變化：「投資」和「理財」並不是同一回事，理財關注的是人生規劃， 使人的一生達到「財務自由」與「風險無慮」的境界，就理財而言，有一套詳細的規劃勝過於漫無目標的投資。
3.趨勢重於時事：判斷趨勢不受市場時事所影響，畢竟沒有任一市場是一路長紅，有時短期的修正反而是讓市場更健全的好方法。
4.知識重於常識：專業理財顧問要隨時吸收新的財經知識，不被過去的經驗所侷限，尤其要體驗到全世界亙古以來唯一不變的真理就是「變」。
5.關心重於放心：定期檢視每個客戶的資產狀況，並適時的調整資產配置。 因為並不是所有的投資理財都可以保証獲利。尤其保險從業人員只是專業理財顧問的角色， 並非基金經理人，無法掌握基金的投資策略與方法，但至少可以透過「關心」的方式讓客戶了解自己專業服務的價值。
無論如何，努力充實專業知識提升能力，讓自己成為飽覽群書、滿腹財經的寶庫， 再選擇一個有效的運用工具或電腦系統提升效率，積極轉型為專業的財務規劃師。 因為現實情況是，若沒有轉型成功，就會面臨被淘汰的命運。(商業周刊第980期特別專題：這是一場，你不轉型會萎縮，你轉型不成功會出局的商場殊死戰。) 2月17日 對中國基金的愛 永遠多一點 習慣在每一天 比你醒來早一點 輕輕吻著你熟睡的臉 讓你張開雙眼就能看見 我溫柔的笑靨 喜歡在你耳邊 說話聲音小一點 慢慢貼近你溫熱的臉 讓你可以靠在我的胸前 就好像擁抱整個世界 對你的愛永遠多一點 就算用盡一生的時間 你會感覺到我就在你身邊 不論有多遠 對你的愛永遠多一點 就算用完僅有的緣份 也要你知道在我的心裡面 我好想再愛你一遍 2月3日 匯率是如何決定的匯率一直是投資者關心的話題，舉凡外幣定存、國外股票、海外基金及黃金買賣都跟外幣有關，
匯率變動更是影響報酬率的關鍵因素之一。投資者最關心的莫過於現在的匯率是高點還是低點，
尤其是未來匯率的走勢是貶值還是升值。如果深入了解匯率的本質，以及影響匯率的各項因素，
相信對於了解匯率的走勢會有更大的幫助。
匯率是如何決定的為什麼目前一塊錢美金可以換31元台幣，而不是20元、或者是40元。
由以下我跟投資者的對話可以知道，許多人對這問題一直都是憑感覺的。
就在去年(2008)年初，當時台幣非常強勢，一度升值到快衝破30，許多投資者便開始徬徨了，
不知那波會升值到哪裡？不少人還擔心可能會到25？問其原因，理由幾乎都是歷史匯率曾到過那裏。
我再追問，那麼有可能是1:20嗎？也還有人回答"也說不定喔，誰知道！"。
其實，要了解當中原因可以把這問題極端化一點，1美元兌1台幣可能嗎？
當然不可能了，如果是的話，買一輛美國口的汽車只要台幣2萬元，買一棟美國房子只要20萬台幣，
這時大家不把全部家產換成美金，飛奔去買國外的東西才怪！
美元的大量需求，結果當然是造成台幣迅速回貶，這就是市場那隻背後的黑手在幕後操縱的結果。
那麼以相同邏輯往回推，1:10顯然也是不可能的，1:20機會也不大。
那~~~多少才叫做是合理呢？可以觀察一下歷史匯率，
如果最近一年的匯率在政府沒有干預情況下都在31上下徘徊，
有理由相信大部分的人認為1:31的匯率不會造成兩邊貨幣的不平衡流動，
也就是31的匯率是一個穩定平衡點。
單一價格法則(Law of one price)那31的價位是市場表現出來的，有無其他方式可以相互佐證這匯率是合理的。
『單一價格法則』就能解釋的相當清楚，哇！真是個有學問的名詞，
學術界似乎特別喜歡把平凡東西給取個冠冕堂皇的名號。
其實講白了不就是一個相同的物品在兩個國家應該具有相同價值。
同品質的蘋果在美國的價值，應該和在台灣是一樣的。
如果那蘋果在美國賣US$1，在台灣賣NT$31，那麼合理的兌換率就是1美元等於31台幣。
如果目前匯率低於1:31來到了1:28，也就是進口蘋果只需28元了，
跟國內蘋果有3元(10%)價差，就有利潤可圖了，這會驅使進口商大量進口蘋果，
結果當然是造成美元需求增加，台幣因而回貶，直到匯率和市場價格平穩為止。
這意味著當匯率短暫失衡，也就是匯率和雙邊商品價格不一致時，市場機制會自動回調至一致為止。
大麥克漢堡
國外很知名的經濟學人(Economist)雜誌，就用麥當勞的大麥克漢堡(Big Mac)，
以全世界的價格做了一個分析，藉以看出哪些國家的匯率偏高或偏低。
讀者可以參考下列網站(Big Mac Index)實際體會一下。
經濟學人做這例子主要目的當然是以教育及趣味成分居多，
但利用平常大家都會接觸到的麥當勞，來表達購買力平價之精髓，也是個相當成功的範例。
通貨膨漲率因素剛剛提到相同一個蘋果，美國賣US$1，在台灣賣NT$31。
如果每年通貨膨漲率美國是0%，台灣是5%，那麼一年後同一個蘋果，
美國還是賣US$1，可是台灣卻得花31*1.05=32.55元才買得到。
那麼合理推斷，一年後的匯率會貶值到32.55。也就是說台幣一年後的購買力變弱了，
原來只要31元的蘋果，現在卻要價32.55元。把單一價格法則加入通膨考量，
這就是經濟學裡『相對購買力平價理論』的精神：兩國預期通貨膨漲率之差距，
會導致匯率成反向變動。也就是說預期較高通貨膨漲率高的國家，其貨幣勢將貶值。
利率對匯率的影響早期國內外資金的往來通常只侷限於兩國之間的貿易，
可是近年來國與國的金融互動也成為資金往來的主角之ㄧ。
假若讀者目前有一筆閒置資金，除了可以於國內投資外，
還可放美元定存、澳幣定存、南非幣定存以及各種海外基金、債券，
甚至於黃金都是屬於投資範疇。
這類海外資金的流動都和兩國之間利率的差距有著某種程度的關連。
那我們來看看，當兩國之間利率不一樣時，匯率又會呈現何種變化呢？
經濟學有個費雪效應(Fisher Effect)，名目利率 = 實質利率 + 通貨膨漲率。
意思是說其實每個國家之實質利率都差不多的，利率的高低都是因為通貨膨漲率造成的。
也就是說高利率通常伴隨著高通貨膨漲率。
這道理很簡單，假若貸款者要求的實質利率不變，
因為通膨的關係，貸款者當然會要求更高的利率來彌補通膨所帶來的損失，
這就是為何利率和通膨成正比的原因了。其
實這也隱含著：造成兩國之間的利率差額的主要因素是通貨膨漲率之不同。
高名目利率國家代表較高的通貨膨漲率，再根據購買力平價理論，可以得知未來匯率勢必貶值。
國際收支表不論是從購買力平價理論或費雪效應，都是以長期觀點來切入，
認為市場終究會調整目前之不平衡狀態。但這類的分析並不適用於短期匯率波動的預測。
匯率是由外匯市場決定的，外匯市場就是買賣外幣的地方。
在外匯市場裡，外幣就是商品，不論想買美金、歐元或者賣美金及歐元，
都可以到外匯市場來買賣。既然是買賣，價格當然是由買賣雙方叫價決定，
自然會由市場的供需狀況來決定了。也就是說當市場上想要賣美金的金額比要買美金的多，
就是『供過於求』那麼市場價格就會降低。反之，想買美金的比較多，因為『供不應求』價格自然上揚。
要了解外幣的市場供需狀況，可以從國際收支表Balance Of Payments(BOP)很清楚的看出來。
國際收支表是國家對外匯進出的一個整體統計，就是以國家計算所有對外進出的金額，
計算公式簡化如下：
國際收支餘額(BOP) = 經常帳餘額 + 資本帳餘額 + 金融帳餘額 + 官方準備 經常帳餘額 = 商品與勞務的出口 - 商品與勞務的進口 這裡的意思是說，整體來說如果國際收支餘額為零，代表外匯進出是平衡的，
也就是說供需相等。這時台幣不會升值也不會貶值。如果收支餘額為順差(正值)時，
因為出口商要賣出的外幣比進口商要買的外幣還要多，
所以本國貨幣的需求過多，進而造成本國貨幣之升值。
反之，當收支為逆差時，則會造成本國貨幣之貶值。
下列連結可以看到央行發布的歷年國際收支狀況。 央行外匯操作BOP的最後一項是官方準備，也就是外匯存底了。當國際收支不平衡時，匯率就會有波動，
可是當波動過大時就會有短線投資者進來加深波動幅度，這時央行為了穩定匯率會進場買賣。
當市場有過多外幣時，就進場買進外幣，以避免台幣升值。
相反的外幣過少時，會釋出外幣避免台幣過度貶值。
央行外匯操作所用的銀彈就是一國之外匯存底，
對付短線投資客之投機行為是足夠的，但對於結構性之失衡壓力，通常也是央行所無能為力的。
有效匯率指數 Effective Exchange Rate (EER)對於不同時間點的匯率變化也是投資者有興趣的，
有效匯率指數可以讓我們了解與主要貿易國之間的匯率，於不同時間點的變化情況。
既然是指數那麼一定有個時間的比較基準點，而且將那基準點的值也一定為100。
可是國內對每個國家之匯率均不同，該以哪幾個國家的匯率為代表才具有實質意義呢？
所以EER的計算是依國內與各不同國家之貿易比重分別給予不同之權重。
外匯市場基金會所下載的有效匯率指數的基期是2000年，
也就是所有數值都是以2000年為基準所比較而來的，
數字大於100代表相較於2000年匯率整體來說是升值，小於100就是貶值的。
例如2008年12月的EER指數是84.97，這意思是說跟2000年比起來，
台幣對外匯率整體來說貶值了約15%(100-84.97)。
到底是相對美元貶值或者對日幣就無法從這數據得知了，
這是經過貿易比重加權得來的結果，所以用『整體來說』來敘述是最恰當的了。
EER有名目有效匯率(Nominal EER)及實質有效匯率(Real EER)兩種，
名目有效匯率只單純考慮匯率於時間點之變化，
然而實質有效匯率是將貿易對手國之通貨膨漲率也考慮進去後，
也就是具有相對購買力平價的效果。以2008年12月的Real EER指數是82.48，
意思是說：將對手國通貨膨帳率也考慮進去的話，2008年12月的匯率和2000整年比起來，
實質上是貶了17.5%。也就是說2000年~2008年台幣通膨程度比起對手國還嚴重一點點。
台灣的有效匯率指數可以由財團法人台北外匯市場基金會下載。
BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS (BIS) 有EER Excel檔案可下載，
BIS除了有台灣的EER，還可以看到其他各國的EER。而且對手貿易國的權重也有。
結論雖然經濟學家試圖用許多模型去解釋匯率的變動，但是也都只能以長期的觀點來解釋，
而且就算是購買力平價理論看起來比較讓人可接受，不過除了經濟學人那簡單的麥當勞指數外，
似乎各國並沒有很確實的數據可參考。而且，匯率的短線走勢和市場供給需求有相當的影響，
尤其加上短線投資者的投機炒作，讓匯率變的非常難以預測。不過雖然匯率影響因素那麼多，
但整體說起來了解匯率當中的理論模型，再配合國際收支、通貨膨漲率、利率以及EER這些數據的輔助，
還是可以讓我們對匯率的長線變化有更多的掌握。
實用連結中央銀行全球資訊網 (尤其是統計資料部份) |
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